COVID-19大流行引發的公共衛生危機、經濟以及公共政策沖擊，企業和個人對大流行的反應共同引發了美國歷史上最劇烈和最快的經濟衰退。大流行和財政政策應對措施都時起時落，經濟依然脆弱。

在經濟衰退最嚴重的時候，美國經濟經歷了大蕭條以來最大的失業率，失業率和失業申請在如此短的時間內上升得比以往任何時候都要快（見圖1）。此外，亞特蘭大聯邦儲備銀行預計2020年第二季度美國國內生產總值將以有史以來最快的速度下降。

1945年至2020年，就業率相對于商業周期峰值的變化百分比

即使公共衛生危機迅速消退，公共衛生政策有效，美國將在數年內面臨來自這一沖擊的挑戰。首先，已經并將繼續發生大規模的生命和健康損失。到目前為止，超過134000名美國人死于COVID-19。數以百萬計的人被感染，許多被感染并存活下來的人將面臨長期的健康影響和負擔。尤其是，美國老年人和黑人社區受到嚴重打擊。

迅速而空前的經濟衰退，再加上曠日持久的關閉，將產生長期的經濟后果。全球經濟將遭遇衰退，許多新興市場經濟體將長期掙扎，貿易格局將發生變化。隨著各國政府面臨更高的債務水平，央行面臨更大的資產負債表和更低的利率，政策前景將有所不同。而且，經濟活動的組織方式可能會發生變化，美國經濟將發生變化。

1）大范圍的破產可能從根本上改變商業格局，使一些行業更加集中，使消費者和工人面對的是擁有更大市場力量的幸存企業。

2）人們工作方式和地點的變化以及自動化的加速可能意味著勞動力市場本身將有所不同。

3）老年人、年輕人和有小孩的人參與勞動力的急劇減少也可能導致勞動力的持續變化。

了解這些變化是負責應對這些挑戰的決策者的第一步。有效的應對措施將需要重新強調反壟斷執法、改變勞動力市場以確保那些受教育程度較低的人不會落在后面。

經濟衰退通常是由經濟失衡造成的，例如，對某個行業的過度投資、資產泡沫、企業和家庭的過度杠桿以及對未來的預期迅速變化。在這種情況下，經濟再平衡的痛苦調整可能會減緩復蘇速度。

COVID-19經濟衰退是由于采取必要的集體行動來保護美國人的生命，并爭取時間實施相應的公共衛生措施；部分經濟關閉是由聯邦、州和地方政府的決定以及企業和家庭的決定造成的。停產的性質導致了比先前衰退時期更為劇烈的收縮，但迄今為止經濟收縮的時間也更短。失業率在最初上升的兩個月后開始下降，5月份的就業增長是有記錄以來最快的。

不過，復蘇的迅速開始并不意味著全面反彈，病毒在6月和7月的死灰復燃可能預示著經濟將出現更多的起伏。即使勞動力市場和支出繼續顯著改善，美國經濟仍可能在一年多的時間內面臨失業率大幅上升。此外，盡管此次危機開始時前所未有的政策支持力度已足以阻止家庭總收入下降，但許多家庭卻得不到足夠的支持。

與大多數其他發達經濟體相比，美國對病毒的管理并沒有取得成功。病例和死亡人數不斷增加，使得重新開放變得復雜。

對于這次經濟衰退來說，這是一場公共衛生危機。可以想象的是，這可能意味著這次沖擊留下的長期傷害要比典型的經濟衰退少。另一方面，沖擊如此之大，可能會顛覆許多部門和做法。因此，需要觀察的將不是月度或季度的經濟增長率。相反，我們將觀察失業率的水平，看看有多少人沒有收入，勞動力參與率決定有多少工人離開了勞動力市場，新公司的數量與前幾年相比，以及其他可與先前水平相比較的指標，以確定經濟是否回到了先前的水平。

經濟活動空前萎縮，總需求持續疲軟，對商業部門產生了震撼人心的影響。大型企業破產申請的月度比率已經接近2008年金融危機后的最高水平。此外，在危機最嚴重時期，初創企業的數量迅速減少，使得原本可以成為新雇主的新企業減少了數萬家。其他的變化將更加結構性：由于某些行業，如旅游業，可能會在一段時間內保持較小規模，因此部門之間會有一些重新分配。此外，由于一些公司倒閉，新公司的創建也越來越少，幸存下來的公司將擁有更大的市場份額，從而擁有更大的市場力量。這反過來又會加劇產品和勞動力市場中市場力量造成的問題。

未來消費者需求和商業慣例的變化可能會導致投資的顯著變化。企業可以決定通過提高自動化程度等方式，增加設備和機器的使用量，而不是使用工人。這些變化將意味著，當工人真的回來時，勞動力市場看起來可能與危機前有所不同。一方面，如果工人配備比以前更多的設備和機器，生產率應該更高。另一方面，如果企業減少對勞動力的需求，就會給工資帶來下行壓力。生產力和自動化帶來的收益如何分配是勞動力市場制度的問題，也是公共政策的挑戰。

作者Wendy Edelberg、Jay Shambaugh，原載于布魯斯金學會，清研智庫李梓涵編譯